豬價超預期上漲，如何看待？

　　來源：中國畜牧業

　　近期，生豬現貨價格持續上漲，全國部分地區豬價已漲至16元/公斤以上。與此同時，生豬期貨價格節節攀升，最新價格也較春節前低點累漲超16%。

　　據國家統計局公布數據顯示，2024年5月中旬與5月上旬相比，生豬（外三元）價格為15.3元/千克，為2023年10月上旬以來高位，環比上漲0.3元/千克，漲幅2%。今年以來，生豬價格呈震蕩走勢，最新價較年內低點上漲11.68%。另外，生豬期貨5月以來亦有小幅上漲，主力合約5月以來漲幅超過5%。

　　隨著生產能力和供給調整的影響，養豬業對未來市場抱有積極態度。特別是在北方地區，由于產能減少，養殖業者紛紛開始二次育肥，進一步加劇了生豬市場的供應緊張，導致生豬價格居高不下。近期，隨著豬肉價格的穩定，補欄量有所增加，而大規模養殖企業卻保持相對較低的出欄量，這些因素都可能推動短期內生豬價格繼續走強。

　　5月27日，全國外三元生豬交易價格小幅攀升至16.70元/公斤。專家分析，近期生豬市場因產能縮減導致供應趨緊，特別在北方地區，養殖端的壓欄動作推高了價格穩定性。受此影響，二次育肥補欄活動增加，同時由于養殖企業標豬出欄有限，短期內生豬價格可能維持強勢。預計隨著產能去化效果顯現，以及養殖成本的下降，未來3-5個月生豬養殖行業有望保持盈利狀態。

　　近期生豬市場出現一定程度的回暖，根本原因在于2023年下半年的產能去化逐步兌現導致生豬供給減少。此外，市場對下半年生豬行情存在樂觀預期，也吸引部分養殖群體開始從事二次育肥操作，分流了部分市場供應。

　　目前，市場供應階段性過剩的局面將逐步得到改善。供應方面，前期產能調減的效果將在今年第二季度和第三季度逐步顯現。需求方面，根據季節性消費規律，5月和6月的豬肉消費量通常比3月和4月多出5%至10%，這有助于支撐豬價開啟上漲行情。

　　申萬宏源證券表示，從供給端看，生豬供給收縮的趨勢性拐點已經到來，而三四季度逐步進入豬肉消費旺季，需求端有望逐步向好。從產能調減的時間和幅度看，本輪能繁母豬產能自2023年1月開始下滑，至2024年4月周期性下行16個月的時間，累計調減幅度為9.2%。由于本輪生豬產能調減的過程較為平緩，加速的時點主要發生在23Q4和24Q1初，供給端基本面或不支撐豬價連續跳漲，預計二次育肥入場積極性或難以復刻2022年。生豬價格有望從5月至下半年首個消費旺季9月走出逐月上行的趨勢。

　　隨著市場數據的不斷更新，生豬養殖行業正迎來一波久違的回暖潮。據最新數據顯示，5月24日，自繁自養生豬養殖利潤已躍升至58.21元 / 頭，這是自去年9月8日以來的首次回正，標志著生豬養殖行業正式擺脫了長期以來的虧損陰影。而外購仔豬養殖利潤更是高達204.15元/頭，創下了2023年以來的最高紀錄。

　　國泰君安研報指出，從農業農村部4月的能繁母豬存欄數據來看，產能繼續去化連續16個月，產能去化的連續性促進2024年豬價景氣度逐步向好，從2024年二季度開始供需矛盾顯現。向后看，成本方差和高資產負債率使得價格上漲后產能增長速度慢或能繁母豬產能仍會繼續去化。目前已經累積的產能去化幅度已經較大，一輪新周期的產能去化基礎是積累足夠的。