光大期貨能源化工類日報6.18

　　原油：

　　周一，原油主力合約SC2407收跌0.74%，報602元/桶；WTI?7月合約收盤上漲1.88美元/桶至80.33美元/桶，漲幅2.40%；Brent?8月合約收盤上漲1.63美元/桶至84.25美元/桶，漲幅1.97%。國家統計局發布數據顯示，5月工業原油加工量6052萬噸，同比下降1.8%，降幅比4月收窄1.5個百分點；1-5月，工業原油加工量30177萬噸，同比增長0.3%。本周在供應端擔憂減弱，以及三大機構對全球原油需求增速預期有所上調的驅動下油價整體震蕩偏強，從宏觀方面來看，通脹數據的全面降溫也使得宏觀壓力有所減輕，不過沙特阿美五個月以來首次下調對亞洲銷售原油的官價。從短期來看，海外原油市場進入需求旺季，目前全球原油陸上庫存暫時還未出現大幅下滑的拐點，持續關注海外需求的兌現和國內原油進口需求的恢復情況。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合約FU2409收跌1.7%，報3362元/噸；低硫燃料油主力合約LU2409收漲0.02%，報4139元/噸。低硫方面，6月除了有來自歐洲的套利貨流入外，新加坡市場還會迎來尼日利亞Dangote煉廠的低硫燃料油供應，預計直到7月低硫燃料油市場都會面臨一定的供應壓力，不過科威特的低硫發貨量出現下滑。高硫方面，近期穩定的下游加油需求以及南亞孟加拉、斯里蘭卡等國家夏季發電需求將繼續支撐亞洲高硫燃料油市場。暫時高硫端受到供需的支撐還是偏強。近期盡管高低硫市場相對強弱的格局沒有實質性改變，但是出于對俄羅斯高硫貨物增加的預期，以及在油價超跌修復的過程中低硫跟隨更為明顯，本周高低硫價差（LU-FU）繼續反彈，關注潛在的套利機會。

　　瀝青：

　　周一，上期所瀝青主力合約BU2409收跌0.28%，報3544元/噸。從6月截至目前的供應來看，整體維持低位，但是預計隨著部分地煉復產，后期供應有增量預期；需求端，隨著即將進入梅雨季節，天氣影響對于南方地區的終端需求或有一定阻礙。預計短期瀝青盤面價格仍以窄幅震蕩為主，整體波動不大；從裂解利潤來看，前期瀝青利潤修復情況較好，但是近一周利潤再度出現下滑，短期對于裂解利潤也暫時維持觀望狀態，關注原料端美國對于委內瑞拉制裁重啟是否仍有變數。

　　橡膠：

　　周一，截至日盤收盤滬膠主力RU2409下跌350元/噸至14885元/噸，NR主力下跌330元/噸至12540元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌245元/噸至15220元/噸。昨日上海全乳膠14500（-200），全乳-RU2409價差-515（+115），人民幣混合14300（-350），人混-RU2409價差-715（-35），BR9000齊魯現貨15450（-450），BR9000-BR主力115（-85）。2024年5月，我國汽車產銷分別完成237.2萬輛和241.7萬輛，產量環比下降1.4%，銷量環比增長2.5%，同比分別增長1.7%和1.5%。1-5月，汽車產銷分別完成1138.4萬輛和1149.6萬輛，同比分別增長6.5%和8.3%，產銷增速較1-4月分別收窄1.3個和2個百分點。天然橡膠供應旺季即將到來，泰國原料價格出現大幅回落，輪胎需求企穩，短期觀察天膠供應流暢程度，價格預期回調；合成橡膠成本丁二烯價格持穩，順丁橡膠現貨價格大幅回落，供給端18萬噸/年停車裝置重啟，合成橡膠價格回落。關注丁二烯產業鏈價格向下傳導情況，以及順丁橡膠生產利潤修復情況，市場供應存在恢復預期。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盤在5862元/噸，收跌1.28%；現貨報盤升水09合約15元/噸。EG2409昨日收盤在4474元/噸，收跌0.33%，基差減少4元/噸至-41元/噸，現貨報價4450元/噸。PX期貨主力合約409收盤在8448元/噸，收跌1.24%?，F貨商談價格為1040美元/噸，折人民幣價格8691元/噸，基差走擴77元/噸至197元/噸。江浙滌絲產銷整體偏弱，平均產銷估算在4成左右。截止6月17日，華東主港地區MEG港口庫存約76.1萬噸附近，環比上期下降1.5萬噸。PTA裝置恢復預期較高，后續供應壓力逐步增大，下游滌絲產銷放量程度一般，聚酯開工上方壓力較大，TA基本面偏弱。乙二醇港口庫存小幅去化，合成氣制產量緩慢恢復，下游需求也以穩為主，短期乙二醇價格偏弱震蕩。

　　甲醇：

　　周一，太倉現貨價格2515元/噸，內蒙古北線價格在2090元/噸，CFR中國價格在295-300美元/噸，CFR東南亞價格在355-360美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格在1120元/噸，江蘇地區醋酸價格在3180-3230元/噸，山東地區MTBE價格6475元/噸。庫存如預期增加，現貨價格承壓快速下跌，基差迅速走弱恢復到往年同期水平，盤面多單有一定的止盈需求。后續預計國內供應依舊將維持較高水平，而進口方面受國外產量較低影響，增幅有限，因此內地和沿海地區可能會出現分化，內地庫存將繼續累積，而港口庫存累計幅度可能有限，但總體將繼續累庫，對期貨價格上漲形成壓力，但需求走弱目前來看已經被計價，后續需求大幅走弱可能性不大，因此預計甲醇將震蕩調整。

　　聚丙烯：

　　周一，華東拉絲主流在7660-7800元/噸。供應方面，紹興三圓老線（20萬噸/年）PP裝置重啟，中天合創二線（35萬噸/年）PP裝置停車檢修，遼陽石化（30萬噸/年）PP裝置停車檢修。利潤方面，油制PP毛利-866.28元/噸；煤制PP生產毛利-345.18元/噸；甲醇制PP生產毛利-736.33元/噸；丙烷脫氫制PP生產毛利-671.26元/噸；外采丙烯制PP生產毛利-46.1元/噸。綜合來看，隨著檢修裝置陸續恢復，產量將震蕩回升。需求在后續一段時間內將繼續保持相對偏弱的狀況，但大幅下跌概率不大，預計將維持現狀，不宜過分悲觀，現貨市場雖然交易活躍度減弱，但依舊存在剛需采購?；久婀娦枞?，有一定累庫預期，對價格上行有一定壓力，但依舊存在剛需基本盤對下方形成支撐，因此短期依舊以震蕩行情對待。

　　聚乙烯：

　　周一，華東HDPE現貨市場主流價格在8480元/噸，較上一工作日下調50元/噸；華東LDPE主流價格10600元/噸，較上一工作日上調100元/噸；華北LLDPE市場主流價格8500元/噸，較上一工作日下調50元/噸；聚乙烯期貨主力收盤8439元/噸，較上一工作日下調127元/噸。利潤方面，油制聚乙烯市場毛利為-303元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1233元/噸。綜合來看，隨著檢修裝置陸續恢復，產量將震蕩回升。需求在后續一段時間內將繼續保持相對偏弱的狀況，但大幅下跌概率不大，預計將維持現狀，不宜過分悲觀，現貨市場雖然交易活躍度減弱，但依舊存在剛需采購?；久婀娦枞?，有一定累庫預期，對價格上行有一定壓力，但依舊存在剛需基本盤對下方形成支撐，因此短期依舊以震蕩行情對待。

　　聚氯乙烯：

　　周一，華東PVC市場價格偏弱調整，電石法5型料5820-5920元/噸，乙烯料主流參考6050-6250元/噸左右；華北PVC市場價格穩中回落，電石法5型料主流參考5780-5900元/噸左右，乙烯料主流參考6020-6150元/噸；華南PVC市場價格窄幅下調，電石法5型料主流參考5950-6030元/噸左右，乙烯料主流報價在6050-6180元/噸。綜合來看，盤面階段性給出套利空間，使煉廠庫存一部分轉移至社會，同時下游需求并未出現持續性的恢復，導致社會庫存壓力較大，后續關注政策對下游需求的影響，若效果不及預期，期貨會有繼續下修的壓力，若繼續出臺刺激政策，則盤面會對需求預期重新計價。

　　尿素：

　　周一尿素期貨價格偏強震蕩，主力合約收盤價2088元/噸，小幅上漲0.58%?，F貨市場繼續上調，各主流地區市場價格上漲10~50元/噸不等，山東臨沂市場價格漲至2280元/噸。近期裝置復產較多，尿素供應水平持續提升，昨日日產量18.09萬噸，日環比增加0.35萬噸。需求端有所分化，工業下游生產旺季已過，開工水平下降減少尿素消耗量。農業需求在部分地區降雨后存在施肥、追肥需求，情緒相對好轉。價格上漲后尿素企業新增訂單成交有所放緩，考慮到當前廠家存在部分訂單支撐，預計報價短時將延續堅挺狀態。整體來看，降雨后農業需求跟進或是短時交易邏輯，在此支撐下盤面情緒或堅挺運行，關注企業新單成交情況、天氣及土地墑情情況。

　　純堿&玻璃：

　　周一純堿期貨價格偏弱震蕩，主力合約收盤價2120元/噸，跌幅1.4%。昨日夜盤純堿期貨價格延續偏弱震蕩趨勢?，F貨市場重心下移，主流地區現貨價格下調50~150元/噸不等。近期新增檢修企業數量較少，行業開工率回升至90.38%高位，供應水平不斷提升。需求端表現一般，中下游采購按需為主，堿廠出貨放緩，庫存增加。周一純堿企業庫存較上周四再度提升4.11%，市場心態偏弱。整體來看，純堿基本面及市場情緒仍偏弱，預計期價偏弱震蕩運行為主，關注市場情緒變化及相關商品走勢。

　　玻璃：周一玻璃期貨價格明顯走弱，主力合約收盤報1592元/噸，跌幅3.4%。昨日夜盤玻璃期貨價格偏弱震蕩?，F貨市場中心繼續下移，昨日國內市場均價回落至1659元/噸。近期市場情緒有所降溫，現貨成交量及價格重心均有下降。昨日沙河、湖北地區產銷率降至50%~60%左右，華東、華南地區也均不過百。整體來看，玻璃市場短期暫無新增亮點，預計盤面偏弱運行為主，關注現貨成交情況。