光大期貨能源化工類日報6.20

　　原油：

　　周三，原油主力合約SC2408收漲1.42%，報614.7元/桶；WTI?7月合約因六月節假期無結算價格；Brent?8月合約收盤下跌0.26美元/桶至85.07美元/桶，跌幅0.30%。由于煉廠開工量增加以及莫斯科承諾遵守OPEC+減產，預計俄羅斯7月西部港口的石油出口將較6月份下降。此外，尼日利亞能源公司Aiteo表示，在檢測到泄漏后，該公司已關閉其Nembe?Creek設施的所有石油生產，產量近5萬桶/日。本周在供應端擔憂減弱，以及三大機構對全球原油需求增速預期有所上調的驅動下油價整體震蕩偏強，從宏觀方面來看，通脹數據的全面降溫也使得宏觀壓力有所減輕，不過沙特阿美五個月以來首次下調對亞洲銷售原油的官價。從短期來看，海外原油市場進入需求旺季，目前全球原油陸上庫存暫時還未出現大幅下滑的拐點，持續關注海外需求的兌現和國內原油進口需求的恢復情況。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合約FU2409收漲2.24%，報3510元/噸；低硫燃料油主力合約LU2409收漲1.21%，報4256元/噸。近期盡管高低硫市場相對強弱的格局沒有實質性改變，但是出于對俄羅斯高硫貨物增加的預期，以及在油價超跌修復的過程中低硫跟隨更為明顯，本周高低硫價差（LU-FU）繼續反彈，關注潛在的套利機會。

　　瀝青：

　　周三，上期所瀝青主力合約BU2409收漲0.59%，報3575元/噸。截至6月17日，國內瀝青104家社會庫庫存共計284.7萬噸，環比減少0.6%；國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計123.4萬噸，環比減少0.3%；國內瀝青81家企業產能利用率為22.2%，環比下降2%。預計短期瀝青盤面價格仍以窄幅震蕩為主，整體波動不大；從裂解利潤來看，前期瀝青利潤修復情況較好，但是近一周利潤再度出現下滑，短期對于裂解利潤也暫時維持觀望狀態，關注原料端美國對于委內瑞拉制裁重啟是否仍有變數。

　　橡膠：

　　周三，截至日盤收盤滬膠主力RU2409上漲100元/噸至15015元/噸，NR主力上漲85元/噸至12655元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲135元/噸至15225元/噸。昨日上海全乳膠14450（+100），全乳-RU2409價差-435（+175），人民幣混合14450（+150），人混-RU2409價差-435（+225），BR9000齊魯現貨15350（+100），BR9000-BR主力215（+300）。截止2024年6月19日，中國高順順丁橡膠樣本企業庫存量：2.46萬噸，較上期+0.21萬噸，環比+9.27%。截至2024年6月16日，中國天然橡膠社會庫存126.1萬噸，較上期下降1.58萬噸，降幅1.24%。中國深色膠社會總庫存為75.7萬噸，較上期下降1.16%。中國淺色膠社會總庫存為50.5萬噸，較上期下降1.35%。國內天然橡膠供應上量明顯，泰國原料價格出現大幅回落，輪胎需求企穩，短期觀察天膠供應流暢程度，價格高位震蕩；合成橡膠成本丁二烯價格持穩，順丁橡膠現貨價格出現反彈，供給端18萬噸/年停車裝置重啟，合成橡膠價格利空消化轉為震蕩。關注丁二烯產業鏈價格向下傳導情況，以及順丁橡膠生產利潤修復情況。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盤在5942元/噸，收漲1.05%；現貨報盤升水09合約21元/噸。EG2409昨日收盤在4474元/噸，收漲0.29%，基差增加6元/噸至-29元/噸，現貨報價4448元/噸。PX期貨主力合約409收盤在8556元/噸，收漲1.11%?，F貨商談價格為1039美元/噸，折人民幣價格8691元/噸，基差走擴23元/噸至149元/噸。前一日尾盤產銷放量，日內平均產銷估算在220-230%附近。昨日江浙滌絲產銷回落，平均產銷估算在6成左右。PTA裝置恢復預期較高，后續供應壓力逐步增大，下游滌絲產銷脈沖放量，對TA基本面有所支撐。乙二醇港口庫存小幅去化，合成氣制產量緩慢恢復，下游需求以穩為主，短期乙二醇價格偏弱震蕩。

　　甲醇：

　　周三，太倉現貨價格2535元/噸，內蒙古北線價格在2095元/噸，CFR中國價格在290-295美元/噸，CFR東南亞價格在355-360美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格在1120元/噸，江蘇地區醋酸價格在3100-3150元/噸，山東地區MTBE價格6550元/噸。庫存如預期增加，現貨價格承壓快速下跌，基差迅速走弱恢復到往年同期水平，盤面多單有一定的止盈需求。后續預計國內供應依舊將維持較高水平，而進口方面受國外產量較低影響，增幅有限，因此內地和沿海地區可能會出現分化，內地庫存將繼續累積，而港口庫存累計幅度可能有限，但總體將繼續累庫，對期貨價格上漲形成壓力，但需求走弱目前來看已經被計價，后續需求大幅走弱可能性不大，因此預計甲醇將震蕩調整。

　　聚丙烯：

　　周三，華東拉絲主流在7700-7800元/噸。供應方面，國內PP檢修裝置暫無變化。利潤方面，油制PP毛利-1081.58元/噸；煤制PP生產毛利-290.1元/噸；甲醇制PP生產毛利-620元/噸；丙烷脫氫制PP生產毛利-744.75元/噸；外采丙烯制PP生產毛利-88.18元/噸。綜合來看，隨著檢修裝置陸續恢復，產量將震蕩回升。需求在后續一段時間內將繼續保持相對偏弱的狀況，但大幅下跌概率不大，預計將維持現狀，不宜過分悲觀，現貨市場雖然交易活躍度減弱，但依舊存在剛需采購?；久婀娦枞?，有一定累庫預期，對價格上行有一定壓力，但依舊存在剛需基本盤對下方形成支撐，因此短期依舊以震蕩行情對待。

　　聚乙烯：

　　周三，華東HDPE現貨市場主流價格在8400元/噸，較上一工作日持平；華東LDPE主流價格10700元/噸，較上一工作日持平；華北LLDPE市場主流價格8550元/噸，較上一工作日上調50元/噸；聚乙烯期貨主力收盤8576元/噸，較上一工作日上調57元/噸。利潤方面，油制聚乙烯市場毛利為-521元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1304元/噸。綜合來看，隨著檢修裝置陸續恢復，產量將震蕩回升。需求在后續一段時間內將繼續保持相對偏弱的狀況，但大幅下跌概率不大，預計將維持現狀，不宜過分悲觀，現貨市場雖然交易活躍度減弱，但依舊存在剛需采購?；久婀娦枞?，有一定累庫預期，對價格上行有一定壓力，但依舊存在剛需基本盤對下方形成支撐，因此短期依舊以震蕩行情對待。

　　聚氯乙烯：

　　周三，華東PVC市場價格維穩，電石法5型料5800-5890元/噸，乙烯料主流參考6050-6250元/噸左右；華北PVC市場價格穩中略調，電石法5型料主流參考5750-5900元/噸左右，乙烯料主流參考6020-6150元/噸；華南PVC市場價格穩定，電石法5型料主流參考5910-5990元/噸左右，乙烯料主流報價在6030-6160元/噸。綜合來看，盤面階段性給出套利空間，使煉廠庫存一部分轉移至社會，同時下游需求并未出現持續性的恢復，導致社會庫存壓力較大，后續關注政策對下游需求的影響，若效果不及預期，期貨會有繼續下修的壓力，若繼續出臺刺激政策，則盤面會對需求預期重新計價。

　　尿素：

　　尿素現貨市場依舊偏弱，部分主流地區價格繼續下調10~20元/噸不等，山東臨沂地區市場價格跌至2260元/噸。近期裝置故障頻繁，尿素供應提升速度依舊偏緩，昨日日產量再度降至18萬噸以下，絕對水平17.91萬噸。需求端支撐力度有限，農業需求以東北、內蒙為主，山東、河南貨源采購量偏少，工業需求因復合肥開工下降而減少。華北地區明日存在降雨預期，干旱程度或進一步緩解，屆時農業需求仍有備肥、追肥空間。近期尿素廠家預收訂單量有所下降，不排除廠家優惠促成交的可能性。預計短時尿素期貨價格區間震蕩為主，基于后期降雨尿素需求仍有釋放空間，情緒或有好轉。關注現貨成交、主流地區土地墑情及降雨情況。

　　純堿&玻璃：

　　純堿現貨市場偏弱，華東、華中等地區價格再度小幅下調50元/噸，目前沙河地區重堿送到價格2130~2250元/噸，較上周下降20~50元/噸，成交相對靈活?；久鎭砜?，部分裝置短停，行業開工率下降至88.17%，目前對供應量影響幅度不大。需求端按需跟進為主，部分下游原料庫存偏低的企業存在補庫需求。整體來看，當前純堿現貨情緒偏弱，但市場也未有新增利空因素，預計期貨盤面區間震蕩為主，關注持續下行后的反彈可能。

　　玻璃：周三浮法玻璃國內現貨價格下調4元/噸至1653元/噸，現貨情緒依舊不穩。市場成交依舊偏弱，且各地區存在分化，昨日沙河地區產銷率60%，其余地區徘徊于80~90%附近。整體來看，玻璃市場亮點有限，盤面前期持續下降后利空因素消化完畢，預計將進入寬幅震蕩階段，關注政策導向、現貨成交情況及市場情緒變化。