都是紅利基金，差距已經拉開40％！

　　來源：小波思基

　　紅利再迎新品類

　　最近，紅利ETF又火了，不過，這次紅利的風吹到了港股。

　　6月19日，國新投資發布消息稱，當日認購了來自南方基金、廣發基金、景順長城基金旗下的首批三只中證國新港股通央企紅利ETF的首發份額。

　　有了這次國家隊的加持，再次燃起了了大家對紅利資產的期待。

　　其實，高股息、高分紅作為今年的核心賽道，關注度一直都很高，盡管最近收益有所回調，但總體來看，還是非?？捎^的。

　　截至2024年6月24日，中證紅利上漲了7.61%。

　　紅利低波當中，中證紅利低波和東證紅利低波走勢相差無幾，漲幅分別為12.00%、12.72%。

　　相比之下，中證紅利低波100表現就顯得差強人意了，年內只上漲了1.38%。

　　除了紅利低波外，國企紅利和央企紅利的表現也很亮眼，分別上漲了5.68%、10.17%。

　　值得一提的是，今年漲幅超過10%的紅利ETF當中，前三名均是紅利低波，其余都和中證紅利相關。

　　Bo姐注意到，紅利ETF中，除了一些比較冷門的指數外，漲幅基本都還不錯。

　　反觀一些紅利主題的權益基金就不同了，有的創了新高，有的甚至還是虧損的。

　　其中今年漲幅最高的工銀紅利優享混合A漲幅達到22.81%，跌幅最大的國聯智選紅利股票A下跌了19.23%。（數據來源：同花順iFind，截至2024.6.24）

　　無論是業績好的還是業績不好的，都有一些風格漂移的產品，下面bo姐就來聊聊這個話題。

　　風格漂移——浦銀安盛紅利精選混合

　　首先，講講一只風格漂移到離譜的基金。

　　浦銀安盛紅利精選，成立于2009年12月3日，主要投資目標是盈利能力高、分紅穩定或者分紅潛力大的上市公司。

　　雖然成立時間比較早，但近幾年的業績卻不敢恭維，尤其今年以來的業績，虧損了15.18%。（數據來源：同花順iFind，截至2024.6.24）

　　在看看隔壁的長盛量化紅利混合，同樣成立于2009年，業績基準同樣是中證紅利指數*75%+中證全債指數*25%，今年以來已經上漲了13.67%。（數據來源：同花順iFind，截至2024.6.24）

　　差距一目了然。

　　早些年，兩者業績還是比較相近的，真正拉開差距是從2021年下半年開始。

　　當時的市場正由牛逐漸轉熊，長盛量化紅利混合基本沒怎么跌，時間維度拉長，甚至還有小幅上漲趨勢。

　　反觀浦銀安盛紅利精選，一路持續下跌，與紅利資走勢產完全是背道而馳。

　　同花順iFind，截至6.24

　　之所以出現這樣的情況，主要是浦銀安盛紅利精選發生了風格漂移。

　　從持倉的底層邏輯來看，這只產品買的股票跟高股息紅利基本沒什么太大的關聯。

　　bo姐計算了該產品2023年度，前十大重倉股的股息率，平均只有2.1%，而同時期，中證紅利指數的股息率為6.21%。

　　除了股息率不怎么高以外，浦銀安盛紅利精選的持倉風格也逐漸離譜，尤其在2021年往后，產品的持倉逐漸往小盤成長風格偏移。

　　這也是今年虧損15.18%的主要原因。

　　風格漂移不能說明業績菜，只能說明基金經理確實有“自己的想法”，但業績不好，還這么敷衍就讓人不能理解了。

　　今年1季度，浦銀安盛紅利精選的基金經理楊富麟在季報中有這么一段迷之描述：

　　尤其這句：“自己的研究+比較的投資框架”。

　　有沒有看懂的小伙伴能解釋一下，基金經理想表達什么。

　　展望未來，更是寥寥幾句，……積極應對……結構性機會。

　　風格漂移+敷衍的季報總結，真不知道這規模是怎么上8億的。

　　網紅基金——金鷹紅利價值混合

　　金鷹紅利價值混合是最近兩年火起來的網紅基金，該產品的基金經理陳穎，最近幾年的業績也相當不錯。

　　但即便是網紅基金，業績也還不錯，但也逃不過風格漂移的命運。

　　金鷹紅利價值混合的業績比較基準是中證紅利指數收益率*60%+上證國債指數收益率*40%，股票的投資策略也是以紅利股和有分紅前景股票作為主要篩選的主要標準。

　　這樣的標準怎么看都是標準的紅利主題基金。

　　但從近兩年行業配置來看，電子、計算機、傳媒為代表的高科技板塊成為了金鷹紅利價值重點配置的領域。

　　雖然重倉股中也有一些黃金、有色相關的高股息標的，但占比并不高。

　　雖說這只產品風格漂移，但話又說回來，陳穎的擅長領域就是TMT，目前在管的5只產品均重倉于TMT。

　　好在前兩三年業績都還不錯，并沒有因此引起大家的不滿。

　　但是由于重倉行業都在TMT這些高科技領域，紅利資產占比并不高，今年以來的業績就不怎么能拿出手了。

　　截至2024年6月24日，金鷹紅利價值混合今年以來下跌了11.35%。（數據來源：同花順iFind，截至2024.6.24）

　　所以，如果是單純看好基金經理陳穎，可以把該產品當成一個簡單的TMT行業基金來看，但如果看好紅利主題，這只還是算了。

　　非典型紅利基金——鵬華改革紅利

　　有這么一類紅利基金，持倉中普遍沒有高分紅、高股息，你要說它風格漂移了，嚴格意義上也不算。

　　這類基金就是改革紅利主題基金，雖然名字上也帶紅利，但和我們平時經常講的紅利資產還是存在一定的差別。

　　比較典型的像鵬華改革紅利，突出的是“改革”紅利，在招募說明書中明確指出，“改革紅利”是指國家通過體制變革和機制創新為社會發展進步帶來的全部有益成果的總和。

　　有望長期受益、提升盈利能力的改革領域包括：

　?。?）國企改革，比如：引入多元股權結構的混合所有制改革、管理層股權激勵、兼并重組、集團平臺的資產注入整合等；

　?。?）企業經營邊界的拓展，比如：自貿區、“一帶一路”等；

　?。?）要素價格體系的市場化，比如：土地、水、電力等價格機制的調整；

　?。?）增加有效需求，比如：戶籍人口制度改革、社會保障機制的完善、文教衛體等領域的體制、生態文明等；

　?。?）金融市場改革，比如：多層次資本市場的推進、金融機構監管政策轉變等。

　　也就是說，這類改革紅利基金當中雖然包含一些國企、央企，但本質上聚焦更多是在那些長期受益于改革領域的企業，重點在改革。

　　同花順iFind，截至2024.6.24

　　Bo姐發現，這類改革紅利主題的產品，今年以來的表現普遍都不太理想。

　　除了長信改革紅利混合漲幅達到13.49%以外，其他改革紅利產品基本都處于虧損狀態。

　　截至2024年6月24日，鵬華改革紅利股票A今年以來下跌了8.17%，太平改革紅利精選下跌了10.97%，長城改革紅利混合A下跌了12.28%。

　　同花順iFind，截至2024.6.24

　　而這些虧損的改革紅利產品當中，有重倉醫藥生物的，有重倉計算機、電子的，也有重倉食品飲料的，但就是股息率不高。

　　如果是沖著高股息、高分紅的紅利購買，這類非典型的紅利主題基金，不建議大家購買。

　　總結來看，在適合紅利風格的環境下，紅利主題權益基金業績上限比較高，但同時也很容易踩坑，很多打著紅利的幌子，實則風格漂移到離譜，大家篩選的時候，務必要擦亮眼睛。