高盛談“商品5D牛市”，繼續看好金銅今年上漲、油價震蕩

高盛表示，去投資、去碳化與氣候變化、對沖風險、數據中心與人工智能、以及國防支出，5D趨勢為大宗商品帶來結構性機會。

“大宗商品旗手”高盛再度唱多商品，5D牛市趨勢帶來了結構性機會，金、銅今年將繼續大漲。

高盛在5月29號的報告中指出，由于工業金屬和黃金的結構性上漲、穩健的需求增長以及石油地緣政治風險溢價的下降，仍然選擇性地看漲大宗商品，預計2024年總回報率將從13%上升至18%。

高盛提到了所謂的“5D牛市趨勢”：

去投資（Disinvestment）、去碳化與氣候變化（Decarbonization ）、對沖風險（De-risking ）、數據中心與人工智能（Datacenters & AI）、以及國防支出（Defense Spending），這些趨勢將為大宗商品帶來結構性機會。

高盛預計，金銅繼續上漲、油價震蕩、天然氣漲幅有限：

銅價或將在年底前上漲15%至12000美元/噸；金價預計在年底目標價2700美元/盎司；布倫特原油價格將在75-90美元區間波動；天然氣價格今年夏季今年夏季上漲空間有限。

5D牛市趨勢帶來結構性機會

高盛報告中分析了“5D趨勢”：

金銅今年上漲、油價震蕩、天然氣漲幅有限

高升預計，2024年大宗商品講繼續表現強勢，到年底總回報率將上升至18%，其中金銅繼續上漲、油價震蕩、天然氣漲幅有限。具體來看：

銅：預計銅價將在今年下半年和2025年繼續走高，年底目標價為12000美元/噸，目前倫敦期銅10190美元/噸。漸進式的供應沖擊導致銅精礦市場極度緊張;考慮到制造業周期的轉變和預期的貨幣寬松，西方宏觀環境將支持需求；綠色部門支撐的中國終端需求環境顯示出彈性。

黃金：由于新興市場央行和亞洲家庭的強勁需求，預計黃金價格將在年底上漲14%，達到2700美元/盎司，目前金價2345美元/盎司。央行額外購買的支持下，黃金價格可能再上漲16%至3130美元/盎司，而對美國財政可持續性的擔憂可能會使金價再上漲14%至3080美元/盎司。

石油：盡管預計布倫特原油價格將在75-90美元區間波動，但仍看好其作為地緣政治對沖工具的價值。油價影響因素包括，閑置產能增加限制了上行空間，但歐佩克+減產和經濟衰退風險降低將進一步支撐油價。

天然氣：鑒于美國和歐洲庫存仍然較高，預計今年夏季天然氣價格的進一步上漲空間有限。預計在冬季，特別是在極端天氣條件下，歐洲天然氣價格可能會有顯著上漲，對新天然氣項目的需求預計將在長期內支撐天然氣價格。

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