罰單已逾30張，涉及19家投顧機構！嚴監管持續強化 證券投資咨詢業發展新路徑待尋

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　　◎記者 孫越

　　金融領域嚴監嚴管持續強化，不僅證券公司、審計機構等被壓實責任，投顧機構也迎來一波強監管。

　　今年以來，針對證券投資咨詢機構及從業人員的違規行為，證監會以及各證監局開出的罰單已逾30張，涉及19家投顧機構，處罰事由集中在“不當營銷宣傳”“違規承諾收益”“業務人員不適格”等沉疴舊疾上。

　　證券市場的投資咨詢業務一直是風險高發領域，從“野蠻生長”到規范經營，投顧機構已行至轉型十字路口。如何從根本上防范風險？如何走向規范發展？這些是所有從業者必須深思的問題。

　　處罰事由高度集中

　　今年以來，監管罰單指向19家投顧機構，這些機構的違規行為近六成涉及“不當營銷宣傳”。

　　比如，黑龍江容維證券天津分公司部分業務推廣人員運用單一客戶成功案例，展示客戶稱贊、發送感謝紅包給投顧服務人員的截圖，個股過往業績等進行展示宣傳，存在一定誤導性。又如，江蘇百瑞贏證券咨詢有限公司在營銷過程中，部分員工存在不實、誤導性宣傳或暗示收益的行為；公司與第三方機構合作開展網絡、電話營銷中存在留痕管理不完善的問題。

　　“無證展業”也是違規重災區。相關罰單中，監管方面指出違規機構存在相關人員未備案、未在中國證券業協會登記，以及未登記但向客戶提供投資顧問服務的情形，甚至部分機構從事營銷、客服等工作的員工為勞務派遣人員或實習生。

　　對于上述違規行為，監管層的處罰力度不小，采取的措施從“責令改正”到“暫停新增客戶三個月至六個月”不等。北京中方信富上海分公司、黑龍江容維證券天津分公司、武漢云掌數科合肥分公司被罰暫停新增客戶六個月；湖南愛贏證券投資顧問長沙分公司、成都匯陽投資顧問有限公司被罰暫停新增客戶三個月。

　　不少投顧機構因同類違規問題屢次被罰，如北京中方信富上海分公司在去年1月曾因誤導性宣傳等問題被責令改正，但該公司未切實整改。今年3月，該公司被上海證監局責令改正并暫停新增客戶六個月。

　　違規行為頻發背后，部分投顧機構自身合規機制不健全，追逐短期利益的傾向比較明顯。華安證券人士表示，在各類財富機構競爭的格局下，一些投顧機構沒有找準自身定位，在產品端供給、渠道端觸達、客戶端積累等方面都存在一定劣勢，也進一步導致其采取一些不正當手段。

　　轉型陷入“陣痛期”

　　證券投資咨詢行業早期經歷了野蠻生長，非持牌投顧機構和個人嚴重擾亂了正規持牌機構業務的開展。同時，部分持牌投顧機構為了追逐利益，也在監管的紅線邊緣試探。如何在正規經營的前提下找到穩定的盈利模式，是整個行業的痛點。

　　上海證券報記者了解到，獨立運作的投顧機構一般規模較小、專業能力薄弱，且公司可開展的業務類型比較單一。從收入結構看，目前投顧機構九成以上收入源于投資顧問業務，而向客戶收取服務費，很難繞開推薦股票、承諾賬戶盈利等行為。

　　“投資者的訴求還是追求盈利，僅僅提供投資理念和建議，投資者不愿意買單，直接推薦股票反倒更容易獲客。我們公司轉型做投教內容，經營了4年沒有賺錢，別的公司通過薦股賺到了快錢，這就是行業現狀?！币晃粯I內人士表示。

　　上述人士表示，近年來，部分投顧機構探索開展財務顧問、基金銷售、私募基金管理等創新業務，但新業務整體收入占比不到一成。大多數投顧機構仍將主要資源集中在證券投資咨詢業務上，同一個賽道競爭者過多，容易產生突破合規要求的行業內卷。同時，投資咨詢業務對人員素質要求較高，相關人才的缺乏也導致投顧機構在多元化探索的道路上困難重重。

　　在合規經營的基礎上，投顧機構下一步如何找準定位，形成自身的競爭優勢，也是一大難題。

　　證券公司、基金公司均在大力發展投顧業務，而且他們在業務牌照方面涵蓋較多，可以覆蓋客戶投資賬戶的全周期，提供全方位資產配置服務。投顧機構如果“坐以待斃”，生存空間必然被證券公司、基金公司擠壓，因此，找到自身的差異化競爭優勢將是行業生存的關鍵。

　　“劣幣”將加速出清

　　在業內人士看來，隨著資本市場不斷發展，投資者對專業投資咨詢服務的需求一定會不斷提升，投顧機構發展空間廣闊。當然，“劣質”投顧機構一定會被加速出清。

　　近年來，面對投顧機構違規，監管方面堅持從嚴查處，將一些嚴重違規的投顧機構直接“摘牌”。截至今年4月，證監會公示的證券投資咨詢機構共79家。2009年至今，已有15家證券投資咨詢公司被注銷或失去牌照，包括一些老牌的證券投資咨詢公司，如福建天信、上海新蘭德等。

　　湘財證券相關人士認為，第三方投顧機構可以探索一些新出路：一是多路徑轉型發展，包括積極申請基金銷售、私募資金管理等牌照；二是投資顧問服務由賣方向買方投顧發展，這對投資顧問專業水平的要求進一步提高；三是發展科技化智能化，拓展智能投顧的開發與應用，這有助于降低業務成本，促進行業結構升級；四是關注投資者教育服務市場，年輕投資者的學習意識和學習能力逐漸提高，付費學習系統專業投資知識的觀念逐漸被接受，投資者教育服務市場空間廣闊；五是探索與證券公司、基金公司開展合作，提供綜合化金融理財服務，推進雙方優勢集成與互補。