預計6月板材價格環比下跌 利潤集中于產業鏈上端

　　卓創資訊分析師馮俊萍

　　【導語】2024年5月份板材市場價格先跌后漲，月均價環比多數上漲。6月份板材市價或存下跌風險，原材料市場供需雙強背景下，預計利潤或主要集中于產業鏈上端。

　　從5月份板材產業鏈各產品運行情況來看，月均價多數環比上漲，開工率多數環比上升，利潤則多數環比下降。

　　5月份，板材產業鏈價格傳導邏輯：心態預期為主驅動

　　5月份板材月均價多數上漲，市價上漲主要出現在月中下旬，分析原因主要是期間利多消息頻發，提振市場后市需求預期好轉，對市場價格起到向上牽引力。其次，原材料市場價格上漲也加強了板材產品底部的成本支撐。但由于月內終端采購仍剛需為主，整體需求釋放有限，市價漲至高位后即呈現續漲乏力局面，進入窄幅盤整趨勢。

　　通過對比板材產品及其上游原材料價格走勢來看，板材市場月均價環比多數上漲，爐料及中間環比皆上漲，主要相關品螺紋鋼環比上漲，且漲幅大于板材各產品。其中，焦炭漲幅最大，達13.71%。詳細來看，月內焦炭價格先漲后跌，上漲行情主要出現在月中上旬，分析原因一方面是上游產品焦煤價格上漲，另一方面則是鋼企利潤好轉，高爐開工率上升，對焦炭采購需求增強。螺紋鋼月均價環比漲幅較大則是由于月內利多消息主要集中于房地產領域，螺紋鋼作為房地產主要消耗產品，受到較大利多提振。

　　板材及其上游開工率變化：板材兩升兩降低 主要原材料皆上升

　　5月板材產業鏈產品開工率多數上升，板材產品兩升兩降，主要原材料及相關品皆上升。分析原因，一方面是市場利多消息較多，提振鋼企信心。另一方面是月內多數情況下，產業鏈各產品利潤運行尚可。中厚板及鍍鋅板開工率環比下降則是因為鋼企接單不足，被動檢修、減產增多。

　　板材及其上游利潤對比情況：主要原材料及板材產品利潤多數上漲

　　本月原材料利潤環比皆上漲，板材產品利潤環比兩漲兩跌。分析原因，原材料焦炭利潤上漲，主要是由于高爐開工提升，焦炭需求好轉，帶動其市場價格漲幅大于上游原材料焦煤。廢鋼利潤上漲，也是在利多消息提振下，鋼企開工積極性增強，對廢鋼需求增加，帶動其利潤空間的擴大。中間品鋼坯是月內利潤增幅最大的產品，一方面是因為鋼企心態預期樂觀，支撐鋼坯售價，另一方面是相較于板材產品，鋼坯去庫相對順暢，支撐其市場價格反彈動力較強。板材產品來看，冷系產品利潤環比皆下跌，熱系產品利潤皆上漲。這與產品需求表現相關，月內利多消息主要在房地產，其主要消耗品除螺紋鋼之外，即中厚板及熱軋板卷，冷軋板卷及鍍鋅板需求量不大，因而提振有限。

　　預計6月份板材市場價格或震蕩下跌 產業鏈利潤仍集中于上端產品

　　板材市場價格來看，預計6月份行業基本面仍將呈現供大于求局面，導致月均價環比下跌。首先，供應面，6月份板材生產企業計劃內檢修、減產較少，從粗鋼產量不得超過去年政策角度出發，1-4月份全國粗鋼產量呈現同比縮減趨勢，因此短期原材料粗鋼供應縮量風險也不大。其次，需求面，主銷區華東及華南沿海一帶將迎來梅雨及臺風高發季，將影響下游終端開工，對板材消耗量存縮量預期，預計板材行業供需差存放大風險，將對板材市場價格形成下行壓力。

　　產業鏈利潤來看，焦炭原材料焦煤價格居高不下，焦企利潤不足，挺價意愿較強，且高爐開工穩中有升，爐料需求表現樂觀，預計6月份原材料市場價格抗跌性大于板材，產業鏈利潤仍將集中于上端產品。