南方基金孫偉｜減持新規助力市場穩定 證券板塊迎來機遇

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　　在5月20日至5月24日期間，市場行情表現疲弱，各大寬基指數均有不同程度的下跌，證券公司指數下跌3.58%。目前，券商板塊的估值仍處于歷史低位，在市場回調企穩后，或許可（金麒麟分析師）以適時考慮布局。

　　美國最新經濟數據和美聯儲鷹派表態引發了市場對通脹的擔憂，影響了全球股市的走向。國內經濟基本面數據的驗證尚需時間，市場風險偏好受到抑制。5月份，美國PMI數據顯示經濟出現了兩年多來最快的擴張，同時單周失業金申領人數減少了8000人，顯示出需求的彈性。此外，根據美聯儲5月會議紀要，由于通脹下降過程比預期更長，當前的高利率可能需要維持更長時間。市場預計美聯儲首次降息時間可能推遲到12月，這對美股和大宗商品市場形成了壓力。

　　國內房地產市場盡管出臺了一系列寬松政策，但市場對政策效果和經濟基本面的反應仍在觀察中。5月至6月為A股業績空窗期，政策和產業催化、流動性等因素成為影響A股行情的核心因素。目前市場可能處于從政策周期底部向基本面底部（即政策效果兌現）的平穩過渡階段。

　　5月24日，證監會發布了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》，落實了“國九條”關于全面完善減持規則體系的要求，嚴格規范大股東特別是控股股東和實際控制人的減持行為，防范繞道減持。此次減持規則首次以規章形式發布，法律層級的提升體現了資本市場的政治性和人民性。規則優化有望強化市場公平，保護中小投資者利益，有助于培育耐心資本，促進市場平穩健康發展，同時為券商營造了良好的營商環境。

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