發生了什么？ETF密集調整最小申購贖回單位

　　來源：中國基金報

　　近期，多只權益ETF基金調整產品的最小申購贖回單位，引發關注。

　　業內分析人士稱，ETF基金調整最小申贖單位，或為降低門檻，增加產品流動性，也可能出于縮小組合跟蹤誤差、便利投資者操作等考慮。

　　多只ETF調整最小申贖單位

　　多只來自指數大廠的ETF基金宣布調整最小申購贖回單位，申贖單位即投資者可以買賣的最小份額。

　　5月31日，天弘基金公告稱，根據基金投資運作需要，該公司決定自5月31日起，調整天弘中證銀行ETF的最小申購贖回單位自8萬份調整為30萬份。

　　據相關公告，自5 月 22 日起，招商上證科創板50成份增強策略ETF最小申購贖回單位由 150 萬份調整為 300 萬份。

　　銀華基金宣布，自5月7日起，銀華中證高股息策略ETF最小申購贖回單位自50萬份調整為100萬份。

　　除此類將ETF基金最小申贖單位提高的案例外，還有不少ETF基金降低了最小申贖單位。

　　同樣自5月22日起，華泰柏瑞中證香港300金融服務ETF（QDII）的最小申購、贖回單位由100萬份調整為50萬份，投資者申購、贖回的基金份額需為最小申購、贖回單位的整數倍。

　　另據公告，自5月15日起，廣發上證50ETF最小申購、贖回單位由90萬份調整為75萬份。

　　平安中證汽車零部件主題ETF于4月29日成立，彼時基金設定的最小申購、贖回單位為300萬份。自5月14日起，該基金開放申購贖回，并將基金的最小申購、贖回單位調整為100萬份，理由是“為滿足廣大投資者的理財需要”。

　　記者注意到，權益ETF基金調整最小申贖單位的情況自去年以來比較多，今年以來呈現更加頻繁的趨勢。

　　降低門檻或縮小跟蹤誤差是主因

　　權益ETF基金調整最小申贖單位背后，有著不同的考慮。

　　一位基金分析人士稱，就ETF調低最小申贖單位情況看，主要有兩個原因，一是因為伴隨著結構性行情的演繹，部分行業及主題ETF凈值持續上漲，導致若按照最先規定的最小單位來進行申贖，參與門檻非常高，將一些投資者擋在門外，所以調整到業內平均水平。

　　“另一個原因是降低ETF最小申贖單位，相當于降低參與門檻，活躍交易，有可能增強ETF的流動性，不過，實際效果還有待驗證?！彼f道。

　　例如，昨日二級市場情況顯示，平安中證汽車零部件主題ETF收盤價格為0.954元，也就是說，在修改之前最低贖回金額為28.62萬元，而修改之后則降低至9.54萬元，相當于明顯降低了投資者參與該基金的門檻。

　　而提高最小申贖單位，則出于另一種考慮。

　　“公司旗下一只ETF基金之所以將最小申贖單位提高一倍，是因為現在成分股里有部分高價股，之前的最小申贖單位按照組合的占比，會導致買不到或者買不夠，導致組合偏差較大?！比A南一位公募人士說，“指數成分股中百元股還挺多，原有最小申贖單位不夠買?！?/p>

　　還有一位大型公募人士介紹，ETF基金調整最小申贖單位，一般是出于以下幾個原因：現金替代比例誤差比較大，會進行調整；為了生態圈客戶考慮，有些客戶可能會利用股指期貨等衍生品來進行對沖或套利操作。如果ETF基金的一攬子市值（即持有的股票總價值）和股指期貨市值接近，客戶在操作的時候會更方便。

　　談及為何會出現現金替代比例誤差較大的情況，他表示，“這個誤差指一攬子股票和ETF交易凈值的差，隨著股價的變化，這個差異可能會擴大”。

　　總體來看，權益ETF基金調整最小申贖單位，還是為了滿足投資者需求，以及減小跟蹤誤差，更好地保護投資者權益。